Bitcoin gedraagt zich steeds meer als goud terwijl belangrijk bodemsignaal verschijnt

Bitcoin lijkt zich op de financiële markten anders te gaan gedragen. De samenhang met de Nasdaq neemt stevig af, terwijl de correlatie met goud juist naar het hoogste niveau van het afgelopen jaar klimt. Tegelijkertijd verschijnt een opvallend onchain signaal. Toen Bitcoin rond $60.000 noteerde, stond meer dan de helft van alle BTC op verlies. In eerdere cycli verschijnt zo’n situatie vooral rond zware capitulatiefases.

Bitcoin beweegt steeds minder mee met Nasdaq

Een grafiek van Bloomberg en Grayscale Investments laat een duidelijke verschuiving zien. De correlatie tussen de dagelijkse rendementen van Bitcoin en de Nasdaq lag eind 2025 nog rond 60%, maar zakt richting eind augustus 2026 naar ongeveer 33%.

Bij goud gebeurt precies het tegenovergestelde. De 90 daagse correlatie tussen Bitcoin en goud stijgt van ongeveer 20% eind 2025 naar ruim 50% in augustus. Daarmee beweegt Bitcoin momenteel sterker mee met goud dan met de technologiezware Nasdaq.

Volgens Zach Pandl, hoofd onderzoek bij Grayscale, past deze ontwikkeling bij het idee dat beleggers Bitcoin steeds meer behandelen als een schaars middel om waarde in op te slaan.

Een correlatie van ruim 50% betekent overigens niet dat Bitcoin hetzelfde bezit wordt als goud. Het laat alleen zien dat de dagelijkse koersbewegingen gedurende de gemeten periode vaker dezelfde richting volgen.

Meer dan helft van Bitcoin stond onder water

Een tweede datapunt maakt de huidige situatie interessant. Rond de recente Bitcoin koers van ongeveer $60.000 stond meer dan 50% van het circulerende aanbod op een ongerealiseerd verlies. Dat betekent dat deze BTC voor het laatst van eigenaar wisselde tegen een hogere koers.

Historisch gezien komt de grens van 50% relatief weinig voor. De meegeleverde analyse laat vergelijkbare situaties zien in 2015, 2018, 2020 en 2022. Dat zijn allemaal periodes die uiteindelijk dicht bij belangrijke bodems van Bitcoin liggen.

Toch is het belangrijk om daar niet automatisch een exacte bodem uit af te leiden. De grafiek omschrijft 50% van het aanbod op verlies nadrukkelijk als een capitulatiezone en niet als een gegarandeerd bodemsignaal.

In 2015 staat Bitcoin twaalf maanden na zo’n moment bijvoorbeeld nog ongeveer 2% lager. Na vergelijkbare signalen in 2018 en 2022 volgt volgens de grafiek juist een stijging van respectievelijk ongeveer 55% en 39%. De uitzonderlijke herstelperiode vanaf 2020 levert zelfs meer dan 1.000% op.

Twee signalen wijzen op veranderend marktbeeld

Inmiddels is de situatie alweer veranderd. De grafiek plaatst Bitcoin rond $77.600 en geeft aan dat ongeveer 31,2% van het aanbod nog op verlies staat. De snelle koersstijging trekt dus een groot gedeelte van de markt weer boven de eigen kostprijs.

Samen leveren de gegevens een opvallend beeld op. Bitcoin herstelt vanuit een zone die historisch vaak tijdens capitulatie verschijnt, terwijl de correlatie met aandelen tegelijkertijd sterk afneemt en die met goud stijgt.

Of daarmee daadwerkelijk een langdurige bodem staat, valt nog niet uit deze cijfers af te leiden. Wel wijkt de huidige marktstructuur duidelijk af van enkele maanden geleden, toen Bitcoin veel sterker met Amerikaanse technologieaandelen meebewoog.